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短期看，美農供需報告下調阿根廷產量預估，南美天氣對盤面仍有支撐；巴西收割進度同比仍偏慢，美豆高位震蕩。中國進口菜籽到港大增，菜粕供應預期增加。1-3月大豆進口預報量同比持平，環比下降。正月十五后油廠開機率預計逐漸提高，但受到 3 月兩會約束。下游陸續有備貨需求。料蛋白粕延續高位震蕩走勢。中期看，2 月仍需要觀察南美天氣變化，22/23 年度全球豆類市場供需略轉松，但幅度存變數。2 月底農業展望論壇，預計美豆 23/24 年度面積或增。春節后蛋白粕需求料偏弱運行，或步入周期性下行趨勢。長期看，如果天氣較好，南美豆新作上市，疊加春節后需求淡季，蛋白粕價格料偏弱運行。若南美豆產量不增反降，蛋白粕仍易漲難跌。

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