行情回顧：

上周指數先揚后抑，周初權重股帶動指數突破，滬指創下去年10月以來新高后市場連續回調，滬指回落至3301點；從市場風格表現看，偏大盤與價值風格的上證50表現相對占優；小盤風格與成長風格跌幅較大。截至4月21日收盤，滬指周跌0.32%，滬深300、上證50、中證500、中證1000指數分別周跌-0.76%、-0.22%、-0.52%、-0.32%

上周指數走勢偏弱，期指各品種合約基差變動有所分化。IC與IM合約受雪球對沖操作影響基差上升、貼水收斂；IF、IH合約受市場情緒影響基差小幅下降；IF、IH、IC、IM剔除分紅的當季合約年化基差率分別為2.59%、4.03%、-0.63%和-2.09%

(資料圖)

邏輯觀點：

基本面回歸及TMT短期性價比走低是近期市場調整的核心因素。盡管一季度整體經濟數據超市場預期，但沒有形成經濟持續改善的有效外推線索，弱復蘇預期依然穩定且市場對國內加碼刺激的預期并不高。穩增長政策前置及外需回落慢+疫后出口釋放是數據保持韌性的主要原因，但下半年支撐走弱是大概率事件，內需關鍵因素居民信心恢復仍是重點，而居民信心自然恢復將是一個緩慢的過程，目前有效回升的線索仍不清晰。后續4月政治局會議政策面圍繞著穩就業如何做增量布局值得觀察

五一小長假即將來臨，長假效應或使得微觀流動性趨緊；4月以來央行政策操作逐步回歸中性，公開市場操作累計凈回籠流動性1.2萬億元，節前資金面整體偏緊，疊加今年五一假期時間更長，其對于市場交易的沖擊或更加顯著

今年以來，國企改革概念持續受到市場關注，4月18日，中證指數公司公告了“中證國新央企ESG成長100指數”，至此，2023年以來央企指數已經增至7只。目前市面上共計22只央企指數基金（含前后端），總規模不到240億。5月4日開始，新一批央企指數將正式發布，參考去年8月中證1000衍生品與ETF產品入市推動相關指數走強，關注未來央企ETF為市場帶來增量資金

行情展望：

4月下旬年報和一季報披露接近尾聲，業績較差或不及市場預期的公司往往可能傾向于延后公布自身財報，“業績暴雷”事件容易頻發，加之節前效應、美國限制政策及近期新冠病毒株XBB.1.6病例迅速增長等影響，易導致市場風險偏好收縮，短期市場仍有一定壓力。當前經濟復蘇仍處早期，弱復蘇預期不變，隨著政治局會議臨近，政策面圍繞著穩就業如何做增量布局值得觀察，5月聯儲加息后海外流動性預期有望改善，疊加央企指數及ETF上市推動增量資金流入，關注權重的低位布局機會

操作建議：關注IH、IF低多機會

風險提示：國內經濟復蘇不及預期、海外緊縮超預期、地緣局勢、疫情形勢反復

文章鏈接：-一周集萃-股指-短期市場或承壓，關注權重低位布局機會-20230423

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