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華鑫證券有限責任公司朱珠近期對風語筑進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：從體驗經濟到物理 AI探索第二增長曲線》，給予風語筑買入評級。
風語筑(603466) 事件 風語筑發布公告：2026上半年營收7.67億元（同比-0.92%），歸母凈利潤0.94億元（同比+452.84%），扣非凈利潤0.68億元（同比+858.24%）；單季度看，2026Q2營業總收入4.68億元（同比+19.18%，環比+55.88%），歸母凈利潤0.51億元（同比+319.14%，環比+19.95%），扣非凈利潤0.34億元（同比+204.17%）。 投資要點 2026上半年化解存量債務資產質量改善 2026上半年公司應收賬款回收及債務重組取得進展較好，進而助推業績改善（截止2026年6月30日，公司應收賬款累計計提壞賬準備11.64億元，綜合計提比例約為50.64%，應收賬款風險進一步緩釋），同時，2026上半年公司信用減值損失4386.79萬元，較上年同期8506.84萬元下降48.44%，信用減值壓力緩釋，公司整體盈利能力顯著提升；在未來12個月內對累計不超過2億元的長賬齡應收款項開展債務重組，存量長賬齡應收款項逐步化解，資金回收效率有望進一步改善。 持續新供給提升長期運營能力 業務端持續升級，在保持數字展示、數字化體驗等項目建設業務穩定發展的同時，圍繞人工智能、具身智能、商業航天等新興科技領域持續豐富內容供給，推動優質科技內容由項目建設向長期運營延伸，并通過課程開發、內容產品化等方式，提升相關業務的標準化與可復制的能力?！ 】ㄎ磺把鼐呦劝l優勢培育第二增長曲線業務 科技能力為核心驅動力有利于助力公司發力第二增長曲線業務，旗下風應科技聚焦物理AI與具身智能，構建“數據采集—仿真生成—模型訓練—評測優化”技術閉環，不斷增強AI對物理空間的感知與交互能力，風應科技由風語筑與松應科技共同投資設立，雙方將結合風語筑在真實空間數字化、空間資產沉淀及行業場景方面的積累，以及松應科技在物理AI相關技術領域的研發經驗，圍繞物理仿真技術、空間數據生成、虛實融合訓練及行業場景應用等方向開展協同探索，持續完善公司物理AI戰略布局；與字節跳動旗下即夢AI開展合作，探索Seedance等視頻生成模型在相關場景中的應用，后續公司將持續發揮空間數字化及數字內容創作等能力優勢，推動生成式3D、空間數據與物理AI等技術融合應用，積極拓展空間智能相關業務，加快培育第二增長曲線?！ ∮A測 預測公司2026-2028年收入分別為19.56、22.20、24.47億元，歸母凈利潤分別為2.00、2.51、3.17億元，EPS分別為0.34、0.42、0.53元，當前股價對應PE分別為32.5、25.8、20.4倍，作為數字創意行業領軍企業，逐步拓展能力邊界，卡位物理AI等，持續圍繞科技、文化、應用賦能主業，化解存量債務資產質量持續改善，進而維持“買入”投資評級。 風險提示 市場競爭加劇風險；應收賬款及信用資產減值的風險；項目成本控制風險以及項目實施的管理風險；創新業務拓展不及預期的風險；新技術應用不及預期的風險；外部推進合作不及預期的風險；研發技術更新及合規風險；宏觀經濟波動風險。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家。
本文數據來源于華鑫證券有限責任公司，僅供參考不構成投資建議。
