9 月 28 日晚間，新浪就私有化交易達成最終協(xié)議，同意以每股 43.3 美元被 NEW WAVE 私有化。后者將收購新浪所有已發(fā)行的價值約 25.9 億美元的普通股。
根據(jù)雙方達成的私有化協(xié)議，并購方的報價較公司上周五收盤價上漲近 8%，較 7 月 6 日收到 New Wave 不具約束力私有化要約前最后一個交易日收盤價上漲約 18.1%。新浪表示，交易預(yù)計在 2021 年第一季度完成，此后公司將從納斯達克退市。
最近幾年，新浪的業(yè)績與股價表現(xiàn)一直較為疲軟。據(jù)財報，新浪二季度營收同比下降 5% 至 5.08 億美元;凈利潤同比下降 78% 至 2540 萬美元。截至發(fā)稿，新浪總市值為 26.28 億美元，不及旗下子公司微博的一半。分析人士認為，估值低于新浪管理團隊和投資者的預(yù)期，是他們選擇私有化退市的主要原因之一。
新浪同意私有化將從納斯達克退市，估值低于預(yù)期或為主因
9 月 28 日晚間，新浪宣布已同 New Wave 控股有限公司(以下簡稱為 “母公司”)和 New Wave Mergersub 有限公司(母公司的全資子公司)簽訂合并協(xié)議和計劃。
公開資料顯示，新浪母公司為英屬維爾京群島公司 New Wave MMXV 有限公司的全資附屬公司，由新浪董事長兼 CEO 曹國偉控制。
根據(jù)合并協(xié)議，新浪在合并生效時間之前發(fā)行的每股普通股將被注銷，以換取獲得每股 43.30 美元的無利息現(xiàn)金。母公司將在此交易中收購母公司及其關(guān)聯(lián)公司目前未擁有的所有已發(fā)行普通股，這意味著新浪股權(quán)價值約為 25.9 億美元。
按此來算，此收購價格相對于新浪普通股于 7 月 2 日(新浪在 7 月 6 日宣布收到母公司初步非約束性 “私有化”提案前的最后一個交易日)的收盤價溢價約 18.1%，相對于該公司普通股在 2020 年 7 月 2 日之前的最后 1 個月和 3 個月的成交量加權(quán)平均交易價格分別溢價 23.6% 和 28.6%。此外，該價格也比 New Wave“私有化”提案中最初提出的每股普通股 41 美元提升了約 5.6%。
新浪表示，合并對價將通過 New Wave 從民生銀行獲得的承諾定期貸款以及曹國偉和 New Wave 的現(xiàn)金出資組合來提供資金。新浪董事會獨立董事組成的委員會已一致通過該私有化方案，并決議建議股東投票授權(quán)及批準該方案。
新浪預(yù)計，此交易將在 2021 年第一季度完成。交易完成后，新浪將成為一家私人控股公司，其普通股將在納斯達克退市。
事實上，早在 2019 年，新浪已有私有化意向。2019 年 6 月 1 日，新浪宣布與曹國偉達成認購協(xié)議，將向曹國偉出售 1100 萬股新發(fā)行的普通股。
交易完成后，曹國偉占股 16.02%，成為新浪最大股東。業(yè)內(nèi)普遍認為，以曹國偉為代表的管理層掌握新浪主導(dǎo)權(quán)，這減少了新浪做出私有化決定時需要面對的決策層阻力。
“曹國偉大筆增持新浪股票，最大的可能性就是新浪私有化，之后回到國內(nèi)上市。曹國偉成為第一大股東，話語權(quán)也是最大的，能夠帶領(lǐng)小股東一塊受益。”獨立IT評論人洪波曾表示。
有業(yè)內(nèi)人士表示，估值低于新浪管理團隊和投資者的預(yù)期，是他們選擇私有化退市的主要原因之一。新浪私有化后，管理團隊對公司有更多的控制權(quán)，可以大膽調(diào)整戰(zhàn)略，進行更多嘗試、轉(zhuǎn)型。
上市二十年，新浪市值已不及微博一半
2000 年 4 月，新浪通過 VIE 架構(gòu)在納斯達克正式掛牌上市，作為國內(nèi)最早一批赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，新浪引領(lǐng)了中概股赴美上市的浪潮。此后，網(wǎng)易、搜狐等多支中概股通過 VIE 架構(gòu)赴美上市。
然而，在這二十年的發(fā)展中，新浪受到外部環(huán)境及自身商業(yè)化制約，增長空間已進入瓶頸。記者梳理發(fā)現(xiàn)，新浪作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，營收主要依靠廣告收入，近幾年，廣告收入占總營收的比重已超 80%。
在二級市場上，新浪股價自 2011 年 4 月達到 147 美元的歷史高點后，便呈下降趨勢，進入 2018 年，新浪股價更是持續(xù)下滑。截至發(fā)稿，新浪股價報 40.19 美元，總市值為 26.28 億美元，不及旗下子公司微博 73.64 億美元市值的二分之一。
分析人士稱，新浪選擇私有化的舉動不難理解，由于其整體盈利的效率無法與用戶規(guī)模相匹配，因此未能在資本市場得到認可。
據(jù)財報，新浪二季度營收 5.08 億美元，較上年同期的 5.33 億美元下降 5%;第二季度歸屬于公司的凈利潤為 2540 萬美元，較上年同期的 9905 萬美元下降 78%。
從收入構(gòu)成來看，新浪廣告營收較上年同期下降 10%，至 3.92 億美元;非廣告營收(主要包括新浪金融科技業(yè)務(wù)以及微博直播收入等)較上年同期增長 16%，至 1.16 億美元。對于廣告營收下降的原因，新浪表示主要與國內(nèi)疫情導(dǎo)致某些行業(yè)廣告需求持續(xù)低迷，以及不利的匯兌因素有關(guān)。
最近幾年，新浪的主要營收一直依靠其子公司微博來支撐。2019 年年報顯示，新浪總營收 21.63 億美元，其中微博收入 17.67 億美元，而在微博總營收中，廣告及營銷收入達 15.3 億美元。
有觀點認為，微博廣告營收下降主要與外部環(huán)境的惡化及自身商業(yè)廣告產(chǎn)品迭代速度較慢有關(guān)。“廣告領(lǐng)域的投放規(guī)則已經(jīng)變了。廠商和廣告主對廣告的投放越來越看中品效合一，而微博的更多是展示作用，而非直接賣貨。”一位廣告主對此表示。
為扭轉(zhuǎn)頹勢，新浪著重在其 2015 年開始布局的金融業(yè)務(wù)上發(fā)力。據(jù)財報，2019 年新浪金融科技服務(wù)營收 2.07 億美元，同比增長達 86%。然而，因廣告市場持續(xù)下行，占比過低的金融業(yè)務(wù)未能帶動新浪走出業(yè)績下滑的局面。
分析人士指出，對于新浪而言，如果私有化順利，或重回國內(nèi)資本市場。無論是港股還是 A 股，新浪都將在市值上有更好的表現(xiàn)。但談到重回巔峰，僅僅資本市場上的表現(xiàn)遠遠不夠。
“新浪股價持續(xù)走低，核心原因是投資人對業(yè)績的不認可，而新浪業(yè)績的核心在于微博。只有微博通過廣告及其他商業(yè)化變現(xiàn)途徑實現(xiàn)業(yè)績大幅增長，才能帶動起新浪的業(yè)績。”分析人士表示。
關(guān)鍵詞：
