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文丨財(cái)經(jīng)無(wú)忌，作者丨米飯

2022年2月24日，法拉第未來(lái)在漢福德工廠召開(kāi)發(fā)布會(huì)，對(duì)外表示，F(xiàn)F首輛準(zhǔn)量產(chǎn)車(chē)已經(jīng)打造完成，預(yù)計(jì)將于2022年Q3正式量產(chǎn)。

這一方面固然是因?yàn)榉ɡ谖磥?lái)屢屢陷入財(cái)務(wù)危機(jī)所致，但更深層次的“病根”或許還是來(lái)自于創(chuàng)始人賈躍亭。

賈躍亭的“病根”

圖源：樂(lè)視

但是此時(shí)賈躍亭正雄心勃勃地推動(dòng)以智能手機(jī)和智能電視為主的“生態(tài)化反”戰(zhàn)略。比如，2013年推出的50英寸超級(jí)電視S50，售價(jià)2499元，僅為市面上同尺寸電視價(jià)格的30%-50%左右。

按照賈躍亭的設(shè)想，智能汽車(chē)固然重要，但由于需要的資金更雄厚、產(chǎn)業(yè)鏈更加復(fù)雜，因此，法拉第未來(lái)在此時(shí)更多地承擔(dān)“講故事”的功能。

然而讓賈躍亭意想不到的是，由于手機(jī)行業(yè)風(fēng)云突變，加之樂(lè)視手機(jī)采取激進(jìn)的買(mǎi)會(huì)員送硬件銷(xiāo)售策略，使銷(xiāo)售現(xiàn)金流持續(xù)虧空，因而對(duì)上游供應(yīng)鏈產(chǎn)生欠款，最終導(dǎo)致樂(lè)視債務(wù)危機(jī)。

圖源：leiphone

樂(lè)視2016年度股東大會(huì)上，賈躍亭就坦言：“樂(lè)視資金鏈危機(jī)遠(yuǎn)比想象中要大”。時(shí)代周報(bào)透露，2017年，樂(lè)視的整體債務(wù)近350億元，“作為樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)，賈躍亭對(duì)其中大部分債務(wù)都承擔(dān)連帶清償責(zé)任?！?/strong>

2019年，法拉第未來(lái)發(fā)布公告稱(chēng)，賈躍亭償還的債務(wù)已達(dá)30億美元，約合200億元左右，考慮到樂(lè)視總債務(wù)超350億元，這也意味著，賈躍亭仍負(fù)債超150億元。

而賈躍亭債務(wù)的陰霾，也一直讓法拉第未來(lái)如鯁在喉。

“找錢(qián)”成法拉第未來(lái)的主旋律

造車(chē)本來(lái)就是一個(gè)燒錢(qián)的賽道，再加上老板背負(fù)著巨額的欠債，法拉第未來(lái)過(guò)去幾年的主旋律與其說(shuō)是造車(chē)，倒不如說(shuō)是找錢(qián)。

圖源：環(huán)球網(wǎng)

本來(lái)，在2017年1月推出首款量產(chǎn)電動(dòng)車(chē)FF91的時(shí)候，法拉第未來(lái)已經(jīng)開(kāi)始同步在內(nèi)華達(dá)州建立投資13.75億美元的工廠，但是因資金短缺，該工廠的建設(shè)長(zhǎng)期處于半停滯狀態(tài)。

而為了找到資金，讓法拉第未來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)下去，賈躍亭再次祭出了自己的“講故事”天賦。

既然得不到“金主”的信任，那么賈躍亭就開(kāi)始打散戶(hù)的主意。

2021年7月22日，法拉第未來(lái)通過(guò)收購(gòu)SPAC在納斯達(dá)克掛牌上市時(shí)，賈躍亭對(duì)外宣布“FF91將在未來(lái)一年左右開(kāi)始交付，自己將全力準(zhǔn)備交付事宜。”

考慮到法拉第未來(lái)還屢屢官宣不斷攀升的預(yù)定量數(shù)字，眾多投資者們眼睜睜地看著特斯拉和“蔚小理”股票飛漲，錯(cuò)過(guò)了一波造富快車(chē)，自然不會(huì)輕易放過(guò)即將交付的“特斯拉殺手”FF91。

美股數(shù)據(jù)顯示，法拉第未來(lái)的發(fā)行價(jià)為13.78美元/股，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為16.8美元/股，較發(fā)行價(jià)上漲了22%，總市值達(dá)60億美元左右。

但很不幸，法拉第未來(lái)的大餅被做空機(jī)構(gòu)捅破了。

圖源：J Capital Research

2021年10月，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)J Capital Researc發(fā)布調(diào)研報(bào)告稱(chēng)，盡管法拉第未來(lái)曾官宣已經(jīng)收到超1.4萬(wàn)份訂單，但經(jīng)調(diào)查，這些訂單中，實(shí)際付款的僅有幾百個(gè)，“FF91距離量產(chǎn)交付還需14億美元……不會(huì)有任何投資機(jī)構(gòu)會(huì)給FF提供資金和貸款支持?！?/strong>

由于這300份付費(fèi)訂單也可能有一定的“水分”，法拉第未來(lái)這八年來(lái)，真的是一直靠賈躍亭的“故事”活下來(lái)的。

賈躍亭“金蟬脫殼”

考慮到賈躍亭在資本市場(chǎng)已經(jīng)臭名昭著，法拉第未來(lái)如果還想有未來(lái)，那么首先要做的，自然是盡可能地切斷與賈躍亭的聯(lián)系。

從這個(gè)角度來(lái)看，賈躍亭卸任CEO可謂一箭三雕的妙棋。

但吊詭的是，考慮到最多還有半年時(shí)間上市，在2月24日的發(fā)布會(huì)上，法拉第未來(lái)卻并未公布FF91的詳細(xì)參數(shù)、售價(jià)等信息。作為對(duì)比，蔚來(lái)早在2021年初發(fā)布一年后才交付的ET7時(shí)，不光公布了這款汽車(chē)的性能、技術(shù)優(yōu)勢(shì)等詳細(xì)信息，還同步公布了售價(jià)。

難道法拉第未來(lái)又一次講起了“狼來(lái)了”的故事？

由于還有一段時(shí)間才會(huì)交付，F(xiàn)F91會(huì)不會(huì)跳票還有待觀察，目前我們可以確定的是，隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的成熟，F(xiàn)F91即使在最近上市，面對(duì)的挑戰(zhàn)也會(huì)只多不少。

以涉及新能源汽車(chē)的核心技術(shù)為例，法拉第未來(lái)自研的充電設(shè)備的功率高達(dá)200kW，三電機(jī)集成驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)輸出功率高達(dá)783kW、1800N·m。

圖源：future car

但隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的追趕，法拉第未來(lái)的產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)正在萎縮。比如，特斯拉第三代超級(jí)充電樁“V3 Supercharger”的最高充電功率可達(dá)250kW。而在三電方面，比亞迪、特斯拉等也都在發(fā)力。

至于市場(chǎng)層面，走在前列的法拉第未來(lái)也早已被后來(lái)者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。

以2022年1月為例，小鵬、理想、蔚來(lái)的銷(xiāo)量分別為12922輛、12268輛以及9652輛。反觀FF91還要等到“2022年Q3交付”。節(jié)節(jié)攀升的銷(xiāo)量也使“蔚小理”在資本市場(chǎng)收獲了不俗的關(guān)注度。有媒體統(tǒng)計(jì)，截止2022年2月中，“蔚小理”三家的股價(jià)平均上漲了140%左右。

歸根結(jié)底，由于本來(lái)就處于燒錢(qián)的行業(yè)，再加上創(chuàng)始人帶來(lái)的“債務(wù)病根”，使得法拉第未來(lái)的戰(zhàn)略方向變得異常短視，相較長(zhǎng)線的市場(chǎng)戰(zhàn)略，更關(guān)注自身的生存。

縱觀法拉第未來(lái)的成長(zhǎng)史，其幾次陷入破產(chǎn)的邊緣，幸而賈躍亭講故事的能力一流，屢屢拿到新的融資。但問(wèn)題是，等拿到融資，再去研發(fā)新的技術(shù)，很難與有充足現(xiàn)金流提前押注新技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開(kāi)等位的競(jìng)爭(zhēng)。

考慮到新能源汽車(chē)行業(yè)的窗口期即將關(guān)閉，如果FF91再不上市，那么賈躍亭接下來(lái)的故事，想必也不好講了。