3月29日，三一國際（00631.HK）公布了2021年業(yè)績，營收101.95億元，同比增長38.4%；凈利潤13.09億元，同比增長24.5%。在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行的宏觀背景下，三一國際業(yè)績依舊保持快速增長，屬實(shí)不易。
01
扎實(shí)的業(yè)績，鑄就超長續(xù)航
在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，上游原材料暴漲的壓力下，三一國際并沒有原地踏步，相反，公司通過延伸產(chǎn)品鏈條、開發(fā)海外市場，以及產(chǎn)品智能化/電動化升級，積極打造支撐當(dāng)前和未來業(yè)績持續(xù)增長的新引擎。
2021年，公司營收首次突破百億，并實(shí)現(xiàn)了營收、利潤的雙位增長，收入增速相比2019、2020年進(jìn)一步加快。
受益于研發(fā)投入不斷擴(kuò)大，公司在智能化、電動化等領(lǐng)域取得了不錯的成績。智能化、電動化加速滲透、新品上市持續(xù)得到市場正反饋，智能化/電動化產(chǎn)品銷售占比達(dá)15%。
新業(yè)務(wù)擴(kuò)展順利，初具成效。三一國際經(jīng)過多年的發(fā)展壯大，目前已從上市之初的煤機(jī)設(shè)備，成功將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至非煤掘采、礦用車輛、物流裝備、機(jī)器人、智慧礦山等多元業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
分部來看，礦山裝備板塊受益于行業(yè)智能化升級和公司產(chǎn)品競爭力提升，實(shí)現(xiàn)營收57.4億元，同比增長29.2%；物流裝備板塊受益于行業(yè)智能化電動化需求提升和公司新品上市，實(shí)現(xiàn)營收33.0億元，同比增長31%；尤其機(jī)器人新業(yè)務(wù)，得益于公司內(nèi)部龐大的需求以及實(shí)施場景，發(fā)展迅猛，實(shí)現(xiàn)收入11.5億元，增幅達(dá)到188.3%。
數(shù)據(jù)來源：公司公告，公司板塊分部營收情況
在收入穩(wěn)健增長的同時，公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果顯著，費(fèi)用率明顯下降，管理與銷售費(fèi)用率合計(jì)8.6%，同比下降0.7個百分點(diǎn)，顯示出卓越的運(yùn)營管理能力。
尤為值得一提的是，公司繼續(xù)堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新，研發(fā)費(fèi)用達(dá)7.5億元，同比增長67.9%，研發(fā)費(fèi)用率7.4%；另外，公司應(yīng)用數(shù)字化的研發(fā)工具，研發(fā)人員也不斷向數(shù)字化、國際化、電動化傾斜，其中數(shù)字化人才增長77%，國際化人才增長50%、電動化人才增長80%，研發(fā)能力大幅提升，為公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型和快速推進(jìn)電動化產(chǎn)品開發(fā)，奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
02
市占率穩(wěn)步提升，新品出海再創(chuàng)佳績
三一國際在礦山和物流裝備領(lǐng)域底蘊(yùn)深厚，不斷推出新品，打造爆款產(chǎn)品，搶占行業(yè)智能化電動化先機(jī)。憑借產(chǎn)品競爭力和品牌影響力的持續(xù)提升，產(chǎn)品市占率也穩(wěn)步提升。其中，拳頭產(chǎn)品掘進(jìn)機(jī)、正面吊、堆高機(jī)繼續(xù)保持國內(nèi)第一品牌。綜采、大港機(jī)市占率持續(xù)提升，大港機(jī)市占率從8.5%上升至12.3%。
數(shù)據(jù)來源：公司公告，公司主要產(chǎn)品市占率
在國際化戰(zhàn)略的牽引下，公司持續(xù)加大海外資源投入，國際市場拓展成效顯著，海外銷售再創(chuàng)佳績。2021年，公司海外銷售20.95億元，同比增長54%，占收入比例20.6%，近3年復(fù)合增速30.1%。其中，歐洲、東南亞、美國市場增長最快，分別增長95.7%、48.1%、42.1%。
不難理解，早些年機(jī)械制造企業(yè)的出海邏輯在這里同樣適用。在廣闊的國外市場，國內(nèi)廠商可以憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、較高的性價(jià)比、對市場需求的迅捷反應(yīng)等尋求對海外廠商的大幅替代。
礦山裝備方面，海外銷售翻倍增長再創(chuàng)新高。公司開創(chuàng)性建立海外駐礦服務(wù)模式，并持續(xù)推動組建本地化服務(wù)團(tuán)隊(duì)。其中，寬體車海外銷售大幅增長，收入6.4億元，增長155.1%，海外市占率提升至19.6%，印尼、蒙古、巴西市場取得突破。
物流裝備方面，新品海外拓展成果顯著。伸縮臂叉車海外放量，收入2.4億元，增長超4倍；抓料機(jī)突破澳洲、歐洲、泰國等10個國家，銷售增長186%。大港機(jī)實(shí)現(xiàn)PSA、和黃、菲律賓等國際碼頭突破，全年中標(biāo)超10億元；小港機(jī)與馬士基、和黃、PSA、中遠(yuǎn)、MSC等大客戶加深合作，簽單超1億元。
可以說，無論是礦山裝備業(yè)務(wù)還是物流裝備業(yè)務(wù)，三一國際的海外布局已經(jīng)初具規(guī)模，海外客戶開拓卓有成效。
03
推動自動化智能化升級，未來可期
除了業(yè)務(wù)基本盤的穩(wěn)固，智能化、自動化升級需求將為三一國際未來3~5年業(yè)績增長提供新動力。
在礦山裝備智能化上，公司積極推進(jìn)煤機(jī)智能化，礦車電動化，成為智慧礦山、綠色礦山的領(lǐng)跑者。公司的成套設(shè)備能力為業(yè)務(wù)開展提供了良好基礎(chǔ)，在此背景下，公司已經(jīng)完成多套電液控、綜采自動化產(chǎn)品交付；電動、燃油兩款無人駕駛礦車及相關(guān)運(yùn)營管理系統(tǒng)研發(fā)，并與多家礦山簽訂了合作。
在物流裝備智能化上，公司積極推進(jìn)大港機(jī)智能化，小港機(jī)電動化，成為智慧港口、綠色港口的領(lǐng)跑者。公司突破智能防傾翻、熱管理、自動快充、換電技術(shù)、能量回收、遠(yuǎn)程操控、載荷譜、屬具快換等核心技術(shù)。
發(fā)展最迅猛的還是公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)。三一國際2020年機(jī)器人業(yè)務(wù)整體收入11.5億元，增長188.3%，全年執(zhí)行訂單96個。成功實(shí)現(xiàn)蜂巢能源、中車、五糧液等外部訂單突破，外部客戶累計(jì)中標(biāo)近1.7億元。具體來看，實(shí)現(xiàn)1~20噸AGV產(chǎn)品全覆蓋，AMS軟件快速迭代，無人系統(tǒng)易用可靠，多個項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)行。此外，公司開發(fā)爆款3噸鋰電叉車，高壓三電行業(yè)首創(chuàng)，速度、爬坡度行業(yè)領(lǐng)先，充電快，涉水性強(qiáng)。
相較整個行業(yè)自動化和智能化業(yè)務(wù)尚處于起步階段，三一國際借助原本的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢和三一集團(tuán)的強(qiáng)大資源底蘊(yùn)，已經(jīng)率先推出豐富的產(chǎn)品類型，率先搶占市場并實(shí)現(xiàn)盈利。
隨著“馬太效應(yīng)”凸顯，公司在行業(yè)智能化電動化升級的領(lǐng)先地位將持續(xù)鞏固，新業(yè)務(wù)有望成為三一國際業(yè)績增長新引擎，公司未來的持續(xù)高成長值得期待。
04
尾聲
最近市場劇烈震蕩，不少板塊面臨泥沙俱下的暴跌，對“偽成長”或許是災(zāi)難，但對“真成長”是難得的布局良機(jī)，尤其是三一國際這類，符合產(chǎn)業(yè)趨勢、潛心修煉核心競爭優(yōu)勢、估值低的真成長個股。
值得注意的是，在去年港股劇烈震蕩下跌之下，三一國際逆勢上漲33.45%，而同期恒生指數(shù)下跌14.08%。要是從去年年初算至高點(diǎn)，三一國際漲近89%。
業(yè)績公告發(fā)布后，多家機(jī)構(gòu)表示看好三一國際。其中，招銀國際繼續(xù)給予“增持”評級，目標(biāo)價(jià)14.6港幣，相比當(dāng)前二級市場價(jià)格有80%的上漲空間，足以看出資本市場對公司長期價(jià)值的認(rèn)可。
有理由期待，三一國際在大步邁向智能化電動化的時代潮流當(dāng)中，不斷積聚力量，長期價(jià)值終將在資本市場得到有效反饋。
關(guān)鍵詞： 把握智能化電動化趨勢的三一國際（00631 HK） 值得期待
