杭州華大海天科技股份有限公司（證券簡稱：華大海天，證券代碼：920288）正式向北交所遞交招股意向書及發行公告，將在8月17日開始申購，此次發行將采用定價發行的方式進行，發行價格為12.57元/股，對應的發行后市盈率為13.50倍。
據了解，華大海天為水性功能材料領域的國家級專精特新小巨人、高新技術企業，旗下產品涵蓋數碼紙基新材料、水性墨材料、食品包裝材料及其他三大類。此次，公司募資主要用于擴建產能、加強技術實力并推進產線數智化升級，其募投項目契合相關產業綠色化、智能化的發展趨勢，有助于公司鞏固在行業內的競爭地位。
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1）營業規模不斷增長，產品性能領先
報告期內，華大海天營收規模持續擴容。2023-2025年，公司營業收入分別為5.05億元、5.37億元、5.99億元，三年持續攀升；凈利潤分別為8511.50萬元、6179.43萬元、6988.11萬元，盈利能力穩健。進入2026年，公司業績增長提速，上半年公司實現營業收入2.99億元，較上年同期增加15.45%；對應凈利潤3,525.07萬元，扣非歸母凈利潤達3430.20萬元，同比增幅分別為24.32%與22.47%，核心盈利能力顯著增強。分業務來看，數碼紙基新材料成為核心增長極，收入從2023年2.14億元增至2025年3.01億元，營收占比由42.86%提升至52.95%，成為第一大業務板塊。該板塊中60g/㎡以上高克重產品市場占有率超30%，穩居行業第一梯隊；裝飾紙水性印刷墨表現同樣亮眼，2024年國內市場占有率排名首位，品牌影響力突出。食品包裝材料依托限塑令政策紅利，營收保持平穩，三大業務協同發展，構筑起穩固營收基本盤。
尤其在數碼紙基新材料領域以及水性墨材料領域，公司擁有突出的行業地位，曾主持起草數碼熱升華轉印紙、裝飾紙水性印刷墨的行業標準。公司產品性能優越，根據相關研究所出具的檢測報告，公司熱升華轉印紙產品的吸墨容量、干燥時間和轉移率等核心性能指標的綜合表現優于浙江制造標準，不僅可應用于常規的數碼印染，還可用于深色服飾、高檔服飾、騎行服等功能性服裝、地毯、滑板等對轉印效果要求比較高的領域，在產品應用領域和功能用途具備優勢。此外，公司裝飾紙水性印刷墨具備更好的印刷適應性以及穩定性，更適應下游裝飾紙的高速印刷。
依托領先行業的產品質量，華大海天已在行業內建立起廣泛知名度和品牌優勢，這也賦予公司一定議價權，為公司帶來了更高的利潤空間。報告期內，公司數碼紙基新材料毛利率始終高于16%，水性墨材料的毛利率更是高于40%，在同行業可比公司中處于較高水平。
2）行業持續擴容，擴產鞏固市場競爭力
從運營效率來看，公司產能與市場需求匹配度較高。全系業務緊扣綠色低碳、節能環保政策導向，深度受益數碼印花普及、水性油墨替代傳統油墨、以紙代塑三大行業趨勢。這也進一步催化了廣闊的市場空間，并為公司發展提供了堅實基礎，數據顯示，2015-2025年，我國熱轉印紙產量由15.5萬噸增長至40.0萬噸，2019-2023年我國食品包裝特種紙產量從203.65萬噸增長至335.97萬噸，水性油墨行業市場規模更是從2009的12.5億元增長到2023年的60.4億元。
在行業持續擴容的背景下，華大海天產品銷量不斷增長。公司數碼紙基新材料的銷量已經從2023年的28,216.30萬平方米增長到2025年的66,956.33萬平方米，水性墨材料的銷量也從2023年的11,269.72噸增長到2025年的12,099.60噸。此外，公司食品包裝材料及其他產品銷售規模實現小幅度增長，對外銷量從11,834.35噸增長至12,911.66噸，其中食品防油紙系列產品銷售收入從4,706.50萬元增長至5,392.56萬元，增長較為明顯。
本次華大海天擬募集資金投向年產2.5萬噸高檔食品包裝原紙、0.5萬噸新型轉移印花原紙及3萬噸新型熱轉印功能型數碼紙技改擴建項目，技術創新中心及總部大樓建設項目，生產平臺數字化智能化建設項目。
其中產能擴建項目直擊當前供需矛盾，將有效提升數碼紙基、食品包裝材料產能，承接持續增長的訂單，進一步鞏固市場份額；技術創新中心將強化研發能力，助力新產品、新工藝落地，維持技術領先優勢；智能化改造則能優化生產流程、降本增效，提升整體運營水平。
華大海天本次北交所招股及募資擴產，是把握行業機遇、突破發展瓶頸的關鍵布局。未來隨著募投項目逐步落地，公司產能規模、研發實力、綜合競爭力將全面提升，有望進一步鞏固細分龍頭地位，在水性功能材料賽道實現更大發展。
