本文源自:金融界
中國電信：5G紅利帶來業績增長，投資變向塑造第二增長極
公司發布2021年年報。2021年，公司實現營業收入4341.59億元，同比增長11.34％；歸母凈利潤259.52億元，同比增長24.44％；扣非歸母凈利潤250.44億元，同比增長19.20％；實現EPS0.31元，同比增長19.23％。公司業績超預期，盈利能力不斷增強。
5G紅利期，業績雙增長
2021年，移動通信服務收入為人民幣1,842億元，同比增長4.9％，移動用戶ARPU為人民幣45.0元，同比增長2.0％，5G套餐用戶滲透率達到50.4％。公司收入和利潤都實現雙位數增長。
云改數轉，創新帶來持續動力
2021 年產業數字化業務收入達到人民幣989 億元，可比口徑同比增長19.4％，增速較2020 年顯著提升。此外，公司2021年研發費用持續增加，為69.33億元，同比上漲46.4％。
人人連接疊加物物聯接，產業數字化高速增長
2021年，公司加快云網融合產品發展，推動多云接入、多云互聯、DCI 的快速增長，天翼云收入保持快速增長，達到人民幣279 億元，實現收入翻番。
資本開支結構調整，推進東數西算落地
2021 年，公司持續優化投資結構，重點投向5G、產業數字化等新興領域，打造云網融合新型信息基礎設施。全年累計完成資本開支867 億元，其中5G 投資380 億元，產業數字化投資173 億元。資金來源包括自籌、借款及募集資金。2022年中國電信資本開支為930億元，同比增長7％。在投入上保持適度超前、適度投入的節奏。在投入結構上，5G投入將下降10.5％，IDC和算力等數字化轉型上投入將增加62％。
投資建議：
在產業數字化、東數西算背景下，公司全面實施“云改數轉”戰略，業績增長態勢良好。預測公司2022-2024年收入4816.83/5257.35/5808.18億元 ，同比增長10.95％/9.15％/10.48％，公司歸母凈利潤分別為290.77/328.23/382.29億元 ，同比增長12.04％/12.89％/16.47％，對應 EPS 0.32/0.36/0.42元， PE 12.75/11.29/9.69，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：5G及產業數字化發展情況不及預期；市場競爭加劇；政策風險。
